其次是市场的回报；

然后是Alpha（就是超过市场的回报）。

这三个加一起是你的全部回报，这是一个普适原则，这个后面我们有很强的逻辑。

首先，由于Beta和Alpha非常不一样，最好分开管理。

主要原因是驱动价格后面强大的逻辑是risk。Beta的Risk是market，另外从长期来看，请大家一定记住，Beta一定会打败现金。Alpha真的不一定，大部分人是给你亏钱的，或者是不能打败市场。

第二，在做资产配置的时候，首先要考虑风险，而不是考虑资金量。

比如说，有100块钱，一般的平衡分配，会将50块钱放在股票，50块钱放在债券里。如果按照风险来均衡匹配的话，大概70%会在债券里，30%会在股票里。

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