现金流回正，奈飞终结“烧钱”时代？( 二 ) ：现金流回正

众所周知，奈飞没有广告业务，所有的获客成本都集中在内容的引入与创作上。但无论是版权费用还是原创内容的制作都是非常烧钱的。
高盛的预测数据显示， 2020年奈飞预计在原创内容上投入173亿美元，比投入规模第二大的亚马逊PrimeVideo高出近100亿美元。迪士尼的流媒体业务Disney+的全年内容预算仅为16亿美元左右。
如此强大的内容斥资，紧靠营业收入是远远不够的。即便奈飞每年的财务报表都十分好看，但事实上，其成本的消耗需要靠不断的融资来支撑。不过，这一状况过于将在2021年得到改善。
根据财报来看， 2020年Q4 ，奈飞自由现金流为-2.8亿美元，而上年同期则为-17亿美元。虽然去年Q1-Q3的现金流转为正数，但主要原因是疫情导致的制作延后继而使现金支出延后。 2020年，奈飞自由现金流为19亿美元，而过去的数年里，奈飞的自由现金流都是负数。

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奈飞管理层在财报会议中表示：“公司目前有82亿美元的现金余额和7.5亿美元的提取信贷额度，将不再需要为日常运营筹集外部资金。 ”此外，奈飞CFO还表示：我们的总债务将维持在100亿至150亿美元之间，以便在必要时保留进入债务市场的机会。过剩的现金也将通过回购的方式流回到持有者手中。
但这是否代表奈飞以优质内容吸引用户的长期商业逻辑是正确的？
根据智通财经APP的报道来看，华尔街大行对奈飞的走势普遍看好。 PivotalResearch认为考虑到奈飞在成熟的美国/加拿大市场的表现，它的全球渗透率可能比预期要高；富国银行认为奈飞的现金流有持续性，在用户基数仍在扩大的情况下，几乎没有因素可以阻止其提高订阅价格；美国银行认为，奈飞有潜力继续实现进一步用户增长，掌握更多的定价权，可以在2021年继续提高订阅价格。
由此来看，公司通过“烧钱”打造优质内容从而吸引用户的长期逻辑正在被证实。但市场及环境的变化同样难以预料，奈飞的“烧钱”战略即便在当下或未来的几年中呈现出了利好趋势，但从长远方向来看，奈飞仍面临诸多需要应对的难题。北美用户增速缓慢，亚太增速强势本土业务触及天花板
2020年Q4 ，奈飞全球流媒体视频服务的付费用户净增851万人，低于去年同期的876万净增。 2020全年，流媒体付费用户总数为2.037亿，同比增长21.9% 。
Q4 ，美国和加拿大地区流媒体服务的付费用户净增85.5万人，高于去年同期54.8万净增；欧洲、中东和非洲地区付费用户净增445.6万人，高于去年同期442万净增；拉丁美洲地区付费用户净增121万人，同比下降82.4万净增；亚太地区付费用户净增199万人，高于去年同期的175万净增。

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营收方面，来自于美国和加拿大流媒体视频服务的营收为29.80亿美元，同比增长12% 。欧洲、中东和非洲贡献营收21.37亿美元，同比增长37% 。拉丁美洲地区的营收为7.89亿美元，同比增长6% 。亚太地区同比增长最高达64% ，营收为6.85亿美元。
2020全年，美国和加拿大地区流媒体服务的付费用户净增627.4万人，欧洲、中东和非洲地区付费用户净增1492万人，拉丁美洲地区付费用户净增612万人，亚太地区付费用户净增925.9万人。

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整体来看，美国和加拿大地区、拉丁美洲地区的发展缓慢。亚太地区在收入增长方面，欧洲、中东、非洲地区在用户增长方面，则存在着一片蓝海。有数据显示，奈飞目前是韩国最受欢迎的流媒体平台之一。截至2020年底，奈飞在韩国的付费用户已经达到了410万人。
但在企业高层眼中，奈飞在美国加拿大地区的增长空间还有待开拓。奈飞联席首席执行官里德·哈斯廷在财报会议中表示， “奈飞在美国加拿大地区的普及率只达到了60% ，并且还在持续增长中。在美国，仅计算付费电视的全年收视率，奈飞仍然不到10% 。 ”
但即便如此，奈飞在北美地区的流媒体业务触及天花板仍是不争的事实。 SimilarWeb的数据显示，去年12月来自美国和加拿大地区的月均访问人数为5790万，与8月的峰值相比下降了4% 。国际访问量则创新高达到1.41亿，较9月的最高峰值增长了10% 。
事实上，随着人口红利的收割结束，用户增速疲软是多数互联网平台都会面临的困境。但互联网平台普遍有着诸如广告、电商、游戏、线下设施等更多元的变现方式，而奈飞现阶段只能够依靠用户付费。在竞争加剧的流媒体市场下，奈飞可能还需要新的内容或形式来覆盖更多本土用户。