富途研究｜快手科技深度：看好“老铁经济”的五大理由作者：Kim牛牛敲黑板：快手正

作者：Kim

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牛牛敲黑板：
快手正式在港交所启动招股，市值最高达到4724亿港币
随着2G跨越到到5G快速迭代与进化，快手经历三次重大变革，成长为国内的短视频巨头平台
快手在2021年的三大战略方向为上下滑、南方、产业化，我们对其未来有5大看好理由
快手占据流量与注意力高地后，商业化进程同样大有空间
1月26日， $快手-W(01024.HK)$正式在港交所启动招股，市值最高达到4724亿港币。快手科技经过近十年的发展，已经成为中国短视频龙头，同时也是赛道中上市的第一股。
本研究认为，快手作为市场稀缺标的，且占据赛道先机，长期成长空间可观。本文将从用户规模、社区粘性、商业化进程等维度，剖析看好快手的五大理由。
公司概况：2G到5G持续迭代，快手摆脱佛系迎接狼性文化
1）公司简介
快手科技（01040.HK）是国内绝对头部的短视频平台。截止2020年Q3 ，快手科技拥有7.69亿的月活跃用户（包含小程序用户），其中日均活跃用户规模达到3.05亿人。截止2020年6月，快手已经是全球范围内日活用户第二大短视频平台，同时也是全球虚拟礼物（直播打赏）流水最大的直播平台。

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基于庞大的用户规模，快手目前通过直播、广告营销、电商业务进行变现。快手科技的营业收入从2018年的83亿元，增长至2019年的391亿元，而在2020年前九个月，快手的营业收入已经实现了407亿元。
2）快手进化史—从2G到5G时代持续迭代
快手科技创立于2011年，并随着2G跨越到到5G快速迭代与进化。最初快手为GIF制作与分享工具软件，成为短视频内容形式的雏形。通过三次重大变革，逐步从GIF动画工具软件，成长为国内的短视频巨头平台。
2G时代：从GIF动图工具平台，大量动图通过微博传播，而后在App内建立动图分享社区。
3G时代：2013年转型短视频业务。随着移动互联网普及与提速降费，最早抢占短视频崛起的风口
4G/5G时代：2016年快手由短视频衍生出直播，在2017年成为全球最大的单体直播平台，并逐步开始发展电商业务。
2G到5G的三次变革，快手精确把握时代变革风口。对于互联网公司而言，管理层能否在技术快速迭代中敏捷变革，是公司基业长青的基础。通过迭代进化，快手在充分享受了移动互联网带来的巨大流量红利，用户规模与估值水平持续上升。截止2019年12月F轮融资，快手估值规模达到286亿美元，相比2016年膨胀超14倍。

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3）高管与团队
快手素来被贴上「土味」、「下沉」的标签，但其创始人和管理团队均有极强的技术与互联网背景。从目前核心管理层履历看，快手的核心管理层均为出身名校、互联网从业经验丰富的年轻人才。

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根据前期快手管理层的动向，可以看出快手的「佛系」进化为「狼性」，以适应短视频行业加剧的竞争与商业化的要求。 2019年，程一笑、宿华发表内部信，扭转公司佛系与松散的组织氛围，并且提出了日活破3亿等战略目标整理团队作风。
2020年5月，快手对组织架构进行重大调整，商业化方向的调动尤其值得关注。带领快手突破3亿日活的强将马宏彬，调任快手商业化负责人，快手加速商业化的迹象愈发明显。根据《晚点LatePost》报道，快手在2021年的三大战略方向为上下滑、南方、产业化，其中产业化即与商业化密切相关。
看好理由1：视频时代顶级流量池，用户与粘性增长空间广阔
1）短视频顶级流量池，堪称当代「注意力黑洞」
在互联网时代， ToC企业最为重要的资产在于用户。所有互联网商业模式，不论是直播、广告、电商，必须基于庞大的用户规模和用户粘性，旺丁才能旺财，是互联网商业的独特模式。
短视频+直播是5G时代的绝对流量顶流。相比起文字、图片和声音内容，短视频内容天然具有"短平快"的即时满足优势，能够充分满足用户在碎片化时间中的信息获取、娱乐社交需求。此外，短视频内容生产与传播便捷，天然适合UGC用户生产。即时满足+低门槛互动，使得短视频在短短4年成为了互联网中的顶级流量池。