富途研究｜快手科技深度：看好“老铁经济”的五大理由( 四 ) 作者：Kim牛牛敲黑板：快手正

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此外，快手在内容运营和分发上开始逐步多元。一方面，快手8.0版本和极速版引入「精选」瀑布流模式，效仿抖音的自动循环播放，为用户增加更加沉浸式的短视频体验。
另一方面，快手从2019年开始引入「光合计划」，引入MCN机构、游戏内容生产者、媒体号等专业内容生产者。此外，快手亦在逐步引入周杰伦、杨幂、迪丽热巴等自带流量的明星，意在摆脱「土味」标签，向南方市场和一二线市场进军。

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快手和抖音的重合用户比例越来越大，目前重合用户已经接近50% 。由于抖音快手的格调满足不同的需求的用户，但同时内容品类逐渐丰富，二者已经呈现共生的态势。另一方面，由于快手在底层价值观上的独特定位，能够在抖音强势竞争中保持护城河，长期来看，两个的大平台大概率将长期共存。
看好理由4：直播与广告摆脱「慢手」，加速变现商业价值
1）快手不再佛系，猛将力推商业化
用户增长进入缓慢期，商业化将成为快手下一阶段核心议题。在2019年之前，快手是一家名副其实的「慢公司」，对于用户增长和商业化均处于「佛系阶段」。但随着抖音的强势入局与接近上市，快手的增长节奏与商业化大大加速。
2019年年中，创始人宿华与程一笑发布内部信，直指快手内部的「佛系」弊端，并提出了DAU破三亿的增长目标，快手逐步进入狼性阶段。在2020年短视频流量增长缓慢的阶段，快手的商业化进程逐步加速，原先带领快手实现的3亿DAU的强将马宏斌主政商业化工作。
从营收结构看，目前直播打赏占据快手主要的营收来源，但广告业务比例快速提升。 2017年之前，快手营收来源极度单一，由直播虚拟礼物打赏贡献绝对收入。近年快手营收结构不断丰富，目前已经构成了直播+线上营销+其他（直播电商等）的收入结构，直播打赏业务营收在2020年前九月占比已经低至62% ，营收构成更加健康多元。

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从单月活用户创收值来看，若快手持续丰富变现模式，仍有广阔的用户变现区间。按照抖音2019年预估营收1300亿计算，抖音单MAU用户创造的营收达到277元。考虑到快手近期开始加码广告营销、直播电商业务，未来单位用户的商业化价值仍有广阔空间。
2）直播业务：老铁江湖的「人情消费」
去中心化+社交分发天然有利于形成社交性氛围，而直播打赏是最为直接的变现模式。在强社群关系的快手平台中，天然适合主播通过私域流量和「人设」进行直播变现。
事实上，快手在发展初期（2016年前）主要以短视频制作和分享社区，并没有明确的变现路径，在此阶段大量主播将私域流量粉丝导流至YY进行直播打赏。快手在沉淀足够用户规模后，开始在2016年开放直播功能，在2017年便成为全球最大的单体直播平台。
在直播付费率上，「老铁」的热情非常高涨。截止2020年6月，快手直播付费用户达到6400万人，占到月活用户的比例达到13%之多， 2020年H1付费比例下降主要是由于快手极速版用户规模快速上升所致。用户规模的上升，有效拉动了直播打赏业务的提升。

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长期来看，预计直播业务将保持平稳增长，主要由用户规模拉动。从2017年开启直播打赏业务之后，快手的直播每月付费用户平均收入基本保持在50元左右，且从2018年开始逐步下降。考虑到秀场、游戏直播的玩法已经开放较为彻底，预计未来单位用户的直播收入贡献增长有限，未来直播业务或将随着总体用户规模平稳增长。

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3）线上营销业务：迅猛增长，或将成为未来3年新支柱
广告营销业务是目前快手第二大营收来源，近三年迎来快速增长。快手广告业务从2019年开始快速增长， 2020年营收规模已经达到133.43亿元，同比增速达到212.67% ，已经成为快手目前营收占比第二大（32.8%）的业务支柱。

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短视频形态作为流量与用户注意力的顶流，仍有广阔的营销变现空间。相比于其他平台，快手的广告营销业务仍有极大的扩展空间。取2019年各公司广告业务与快手对比，快手的平均月活用户贡献的广告收入仅约22.4元，相比抖音（偏保守估计值）、微信仍有非常大的差距值。单用户价值增长，未来或将成为快手广告变现的重要驱动力。