但斌最新对话：龙头白酒供不应求是中国崛起的一个象征( 五 ) “（好公司一样）要看它的估

包括我们中国人造的这个抱团取暖的概念，实际上我是不太认同概念的。
主持人：您觉得这个现象是什么造成的？
但斌：这个现象就是英雄所见略同。
就跟美国过去的13年一样，如果你不买亚马逊、谷歌、苹果、奈飞这些我们说的“100家公司” ，如果剔除这些公司的话，美国市场的表现是非常平庸的，跟我们中国是一样的。
但是中国很多人说是锯齿结构，我也说我从业29年，差不多20年以上的时间是在3000点以下度过的。
2001年龙头白酒这几家公司上市，到现在白酒行业的这几家公司过去20年了，这些公司可是涨了几百倍。
像白酒行业每次表现稍微好一点，就开始有人批评，但你想想白酒行业在这20多年， 30多年间是表现最好的一个行业，为什么很多人不反思呢？到底是什么原因涨了这么多？
它不单是说1月份不会瓦解，我想它常年都不会瓦解，因为它的企业特征在那摆着。
水和粮食酿造一下，毛利率70%或80%或90% ，这就是这个行业的特征，然后又不怕库存，净利润这么高，它只要有品牌就能够销得出去。
而且虽然说白酒工业的整个产量在下降，但是就品牌的18家上市公司总体而言，除了少数的一两家以外，基本上都在扩产，
他们的量都在增加，还是呈现供不应求的需求畅旺，从这样的一个角度，它怎么可能就会变坏呢？
所谓“抱团瓦解”的公司
本质也是因为并不是好公司
主持人：我稍微更正一下，可能在大家看来一线白酒是有壁垒的，但二三线白酒是在借机的抱团投机。
但斌：总的来说，我不太认同。
我觉得现在的白酒行业出现一个什么特点呢？就像季老说的， “喝酒喝出健康来” ，还有一个是品牌化、高端化，
为什么？随着人们的富裕，大家不太愿意喝散装酒。
可能我们做金融的，我们赚得多一点，但一般的老百姓，比如送美团外卖的，他可能1年也能够有个十几万、二十几万的收入，他过年过节买一瓶好酒孝敬老人，这种消费能力也强了，所以说给二线白酒也带来了机会。
说抱团取暖的，你不去分析它背后的一些逻辑，就硬给它加一个概念，然后就否定一切，我觉得这个还是要具体问题具体分析。
就像我们投资，假如说我失败了，我一定会找我自己的内心，我绝对不会出现怨天怨地怨政府，反正什么都可以怨，就不怨自己（的行为）。
主持人：因为这段时间白酒的整个板块在回调，是不是前期的估值有点过高了，它总要进行一定的估值回归？包括之前您经历过的那两年，它的回撤也能达到60%~80% 。
但斌：但是今天（2月2日）有几家公司创造历史新高。
主持人：的确也有一些公司的业绩不及大家的预期。
但斌：两极分化太正常了，
今天新能源汽车某些公司也创新高了，前一段时间也有人说新能源是不是要调整？
但是它调整之后又创新高了，在投资中别人总是会短期的看这些问题。
所以我为什么不认同抱团取暖的这些概念呢？因为如果一个企业不好，你连抱都抱不住。
你要去找那些好公司，能够穿越时间、穿越河流、穿越周期的好行业去投资。
我们说价值投资是个世界性的语言，如果你在中国是这么做的，应该在美国，在中国香港，在全世界都应该是这样的一种思考模式。
为什么这个思考模式到我们中国、就编出了那么多不可思议的一些概念呢？反正我不是特别理解为什么会出现这些概念。
涨了几百倍的公司靠技术分析是不可能分析出来的
价值和成长不是割裂的
主持人：有网友还想问问您，对于现在的市场进行选股，到底要看技术层面，还是看基本面，看价值，看成长，看周期，您更偏重于哪些？
但斌：我在国泰君安研究所的时候，可能早期的国泰君安客户朋友大概知道当年有个通讯叫财经快讯，我是市场分析的主笔，
每天写市场分析的都是我，反正我搞了很多年，但我觉得要把技术分析给放弃掉，基本上没有价值了，没有意义，就是要做基本面的分析。
刚才我也举例，过去20年，上证指数2001年最高点是2245点，到现在也就3000多点，但是白酒这几个公司可是涨了很多，几百倍的涨；
那你研究技术面能研究出来吗？我想是不可能的。
香港市场十几年也都是没怎么涨，但是互联网信息公司也涨了几百倍上千倍，所以我觉得技术分析没有任何意义。当然这是我个人的观点，放弃掉就算了。