王永利：透过货币投放看中国经济结构之困(14) 理性·

但向央行拆借，往往需要满足很多条件，而且期限也长短不一，到期续借还要进行比较复杂的操作，资金的稳定性相对较差，成本较高。

三是央行大规模拆出资金，成为最大的资金供应商，与央行作为“最后贷款人”的地位存在冲突，而且也容易延长资金转换的环节，提高资金的成本。

央行拆借资金，一般难以像降准一样，直接将资金退还给缴存的所有机构，而往往是面向大中型银行进行，大中型银行再面向小型银行进行资金拆借，小型银行再向非银行金融机构进行拆借，从而增加了资金在金融体系内循环的环节或层次，抬高资金的成本，并影响了金融机构的公平竞争。

资金贷款等方式流出金融体系时，也会存在不同的层级，一般顺序是：政府融资平台——国有大型企业——国有中型企业和民营大型企业——一般中小企业——小微及三农企业或无抵押个人贷款等，优先获得资金的平台或企业，还可以通过财务公司等进行转贷。这就必然加大小微三农等领域融资难、融资贵的状况，而很多大型企业则更多的依靠非主业的金融板块进行资金运作获取利润。